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三大因素疊加影響 保險公司非標投資增速放緩

2018-11-01 09:19:27報告大廳(www.26482097.com) 字號:T|T
主題詞:保險
  報告大廳摘要:保險資金對非標資產的投資,今年以來出現放緩趨勢。   根據上市險企2018年三季報以及機構會議紀要,放緩趨勢的背后原因有多種,主要是今年資管新規出臺,非標資產供給下降,同時疊加原有非標到期、險企嚴選優質項目等因素影響。

  保險資金對非標資產的投資,今年以來出現放緩趨勢。

  根據上市險企2018年三季報以及機構會議紀要,放緩趨勢的背后原因有多種,主要是今年資管新規出臺,非標資產供給下降,同時疊加原有非標到期、險企嚴選優質項目等因素影響。

  非標投資占比整體下滑

  對于非標資產(另類投資)這一新領域,保險資金的配置力度近年快速加大。2016年6月起,非標資產已超越債券,成為險資配置的第一大類資產,2017年末的占比一度超過40%。不過今年以來,保險資金配置非標資產的增速開始下降,8月末的險資其他投資占比降至38.62%,部分險企自三季度以來表現得更為明顯。

  非標資產包括固定收益的債權類和權益投資的股權類,前者最典型的是債權投資計劃,后者則是非上市股權等長期股權投資。而信托計劃、銀行理財、券商資管等金融產品,既有固收類,也有權益類。

  各家上市險企中,僅中國太保在三季報中披露了最新的投資資產組合數據。從配置來看,最典型的一類非標資產——債權投資計劃三季末的配比為10.9%,環比二季度末提升0.4個百分點,提升速度明顯較上半年放緩。

  從更長時間看,中國太保投資資產中的非標資產配比,從2016年底的13.2%,到2017年底快速提升至18.8%,到2018年6月末為20.1%,也能看出配比提升速度放緩。

  其他上市險企未披露三季末的投資組合,不過根據研究機構公布的電話會議紀要,有上市險企表示非標配置增長放緩,占比下滑。新華保險方面有關人士表示,公司堅持在安全性原則下尋求高收益,今年的非標資產占比有所下降。其未披露三季末詳細數據,不過根據半年報,新華保險2018年6月末的非標資產投資金額為2317億元,較上年末減少92.30億元,在總投資資產中占比為31.8% ,較上年末減少3.2個百分點。

  三大因素疊加影響

  從上市險企方面的表述看,非標資產投資增速下滑,主要有三方面原因:一是部分非標資產到期及提前還本;二是受市場政策影響非標資產供給下降;三是險企自身嚴選優質項目。

  多家險企在與機構投資者交流時提到了今年非標市場的一個變化,即在資管新規等監管政策影響下,非標資產供給下降。中國人壽方面稱,預計明年非標的供給在短期內不會有太多增長。

  新華保險相關人士稱,今年受市場大環境影響,配置存在一定困難,公司今年資產選取將更多注重風險排查,加強對融資主體信用資質等方面排查。該公司偏好確定性強的固定收益類產品,今年初,新華保險抓住結構性存款機會,注重存款配置,利率大約為5.5%。

  中國人壽表示,市場的波動變化對資產配置影響不大,未來對標資產將保持穩步增長,嚴格控制信用的基礎,選擇優質資產。中國人壽副總裁趙立軍曾在今年中期發布會上介紹,國壽今年對于非標項目的操作思路——既嚴控信用風險,篩選優質債權型金融產品項目,穩步布局,積累長期高收益的資產,同時積極關注去杠桿過程中低估值優質資產的投資機會。

  不過,盡管對非標資產的投資增速下滑,但保險資金未來對非標資產的投資,總體將保持增長。中國人壽相關人士表示,三季末非標固收資產市值超過3600億元,在投資資產中占比13.4%。這一配置規模及配比,較上半年均有提升。半年報顯示,6月末國壽非標固收投資規模3172億元,配置比例11.7%,其中超過七成投向基礎設施、金融、能源、交通、電力、市政等行業。

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